El Banco Central decidió ayer elevar las tasas de las Lebac en consonancia con sus intervenciones en el mercado secundario y en línea con sus preocupaciones sobre la evolución de la inflación núcleo. Así subió la tasa de la letra más corta a 28 días de plazo en un punto porcentual al 26,50% anual. Las propuestas alcanzaron un nivel de $476.273 millones, de los cuales se adjudicaron $467.623 millones, lo que implica la renovación parcial del vencimiento, que era de $532.022 millones, y una baja del stock en circulación de $64.399 millones.

Según datos del BCRA entre la licitación de junio y la de ayer realizó intervenciones en el mercado secundario (vendió Lebac) lo que implicó una contracción monetaria de $116.000 millones. Además en la subasta de ayer el efecto monetario fue una expansión de $81.000 millones. De modo que el efecto neto entre ambas licitaciones mensuales arroja una contracción de $35.000 millones. Vale recordar que en la de junio el efecto monetaria fue una expansión de $137.000 millones por el tema estacional del medio aguinaldo. El resto de las tasas de corte de ayer se ubicaron en un 26,20% (63 días), 26% (91 días), 25,65% (154 días), 25,45% (217 días) y 25,35% (271 días).

Recaudación 

Rubén Pasquali, analista de Mayoral Bursátil, destacó que "la tasa se ubicó en niveles similares a los del corredor de pases a 7 días (26,25%)". Además, destacó que "no hubo problemas con la recaudación", al recordar que en la licitación de junio se registró una baja en el stock de Lebac de $122.700 millones. Sin embargo, Pasquali consideró que la situación es insostenible en el largo plazo. "El programa adoptado por el Banco Central es necesario para contener a la inflación y al tipo de cambio, pero este proceso debe ser transitorio". El analista destacó que "hay alternativas superadoras que ayudan a descomprimir la situación, como el Bono del Tesoro en pesos a Tasa de Política Monetaria, que ofrece una tasa superior al 27% en el mercadio o el PR15, que arroja un retorno similar". Asimismo, sostuvo que la tasa empezará a bajar a medida que se empiece a ver cierta mejora en los niveles de inflación. "El BCRA tendrá un ayudín para el segundo semestre, ya que el el IPC Nacional que mide el INDEC amortigua las subas que se están implementando en la CABA y en la provincia de Buenos Aires".

Por su parte, Juan Diedrichs, de Capital Markets, destacó que "el BCRA no quiso convalidar una tasa más alta; probablemente salga a compensar en el mercado secundario". "La autoridad monetaria es quien determina la tasa; es el dueño de la cancha y el que establece las reglas del juego", agregó.
Agencias