Los analistas del mercado proyectaron a fines del año pasado que la inflación minorista para diciembre de 2021 se ubicará en 49,8% interanual, disminuyendo en 0,2 puntos porcentuales los pronósticos provistos en noviembre (50,0% i.a.), mientras que estimaron un repunte de la economía del 5,5%, 0,7 puntos mayor al cálculo previo, según se desprende del Relevamiento de Expectativas de Mercado (REM), difundido por el BCRA.

Por su parte, quienes mejor pronosticaron la suba de precios para el corto plazo (TOP-10) esperan una inflación promedio de 46,0% i.a., esto es 3,8 p.p. inferior a lo que surge de la mediana con la totalidad de los participantes y 1,7 p.p. por debajo de lo proyectado por ese conjunto de pronosticadores en la encuesta previa (47,7% i.a.). Para noviembre de 2020 la mediana de las estimaciones de quienes participaron en la encuesta previa del REM sugería una inflación de 3,6% mensual, siendo 0,4 p.p. mayor al dato observado en dicho mes (3,2%).

Para el mes de diciembre de 2020 la mediana de las estimaciones se ubicó en 4,0%, por encima del promedio proyectado por el TOP-10 (3,9%). Para los meses siguientes los participantes proyectan una trayectoria generalmente descendente para la inflación mensual.

PBI
Quienes participan del REM esperan un crecimiento del Producto Interno Bruto (PIB) real para 2021 de 5,5% (implicando una expectativa superior de expansión del PIB de 0,7 p.p. respecto al REM previo).

El TOP-10 de quienes mejor pronostican el crecimiento económico sugiere un aumento del PIB para 2021 en promedio de 5,4% (también 0,7 p.p. mayor que lo proyectado un mes atrás).

En cuanto a la variación trimestral desestacionalizada del PIB, la estimación para el cuarto trimestre del año se incrementó en 0,8 p.p. con relación a la encuesta previa hasta 3,6% s.e., dando continuidad a la recuperación evidenciada en el tercer trimestre (12,8% s.e.) tras el impacto de la pandemia en la primera parte de 2020.

En tanto, las y los participantes del REM pronostican una desaceleración del crecimiento de la actividad para el primer trimestre de 2021 (0,8% s.e., inferior en 0,1 p.p. con respecto a lo que esperaban a fines de noviembre) y para el segundo trimestre de 2021 (0,6% s.e.).

Dólar
Los analistas del REM ajustaron a la baja sus proyecciones mensuales del tipo de cambio nominal y prevén que alcance $125,80 por dólar en diciembre 2021 (-$0,65 por dólar respecto del REM previo), contemplando que se ubique en $171,45 por dólar a fines de 2022.

Quienes pronosticaron con mayor precisión esta variable con horizontes de corto plazo proyectan que el tipo de cambio nominal promedio para fines de diciembre de 2021 alcanzaría $128,44.

Déficit fiscal
Por otra parte, la proyección del déficit fiscal primario para 2021 disminuyó hasta $1.741,8 miles de millones (acotándose en 116,1 miles de millones respecto del último REM) y se prevé un déficit de $ 1.506,0 miles de millones para 2022.

El promedio de las y los 10 pronosticadores más precisos para esta variable indican un déficit proyectado de $1.792,1 miles de millones para 2021.

Tasa BADLAR
Para enero de 2021, quienes participan del REM pronosticaron una tasa BADLAR de bancos privados de 35,00%, con una tendencia creciente en los meses siguientes y hasta fines de año.

De todas formas, respecto de la encuesta previa se verificaron correcciones a la baja en los pronósticos relevados para los próximos meses y al alza para fines del año 2021, cuando el nivel de la tasa ascendería a 38,14% (214 p.b. mayor que la prevista en el último REM).

En tanto, quienes mejor pronostican para el corto plazo la tasa de interés prevén en promedio que la misma se ubique en 38,82% a fines de 2021 (+21 p.b. respecto de la encuesta previa).

Nuevas variables: Exportaciones, Importaciones y Desocupación
A partir del presente relevamiento comenzaron a encuestarse tres nuevas variables: Exportaciones, Importaciones y Desocupación. En cuanto al valor de las exportaciones (FOB), quienes participan del REM estiman que para 2021 ascendería a u$s59.959 millones. En tanto, el valor de las importaciones del año 2021 se ubicarían en u$s48.147 millones.

En tanto, la proyección que proveyeron los analistas para la desocupación abierta para el cuarto trimestre de 2020 sería de 11,7%. Para 2021, los pronósticos de dicho guarismo se mantienen sin cambios en el primer trimestre, ascendiendo hasta 12,0% en el segundo trimestre, para luego descender a 11,0% en el último trimestre.