Después de una suba de casi 12% en la semana en que se empezó a aplicar la política de flotación libre -tal como se acordó con el FMI-, el mercado se pregunta qué puede pasar con el precio del dólar desde este lunes.

Por lo que se supo este domingo a la noche, Caputo estuvo en comunicación con directivos del Fondo para un mecanismo de subasta de dólares, cuenta con el compromiso de exportadores de liquidar unos US$ 300 millones por día y esta semana llegan los primeros US$ 7.500 millones del Fondo como barrera de contención.

La disparada del tipo de cambio aumentó la incertidumbre y la volatilidad, dos fenómenos que el Gobierno quiere aplacar cuanto antes. Es de lo que se habló el viernes en una reunión que mantuvo el titular del BCRA, Luis Caputo, con los principales banqueros. De esa reunión, Caputo se llevó dos sugerencias: fijar el tipo de cambio por al menos 90 días, para que se aquieten las aguas, y presionar a los exportadores para que liquiden divisas. 

Consultó a tres especialistas para que cuenten cómo se imaginan que evolucionará la crisis. Y qué opinan de la sugerencia expresada por los bancos a Caputo.

Alejandro Henke (ex director del BCRA, Proficio Investments): “Desde 2002, la inflación ha erosionado el tipo de cambio real y lo llevó, a fines de 2017, a un nivel equivalente al de la Convertibilidad, con un claro efecto en la cuenta corriente. La dominancia fiscal se encuentra en la base de este fenómeno de décadas. El programa con el FMI prevé un sendero adecuado de reducción de la presión fiscal y libera por primera vez al BCRA para implementar una política monetaria consistente. La economía argentina debe encontrar su nuevo equilibrio a un tipo de cambio más alto y tasas más bajas. 

Está bien que se haya dejado subir el dólar, sobre todo con poco volumen, lo que permitirá desde el lunes anclar las expectativas a la baja. El dólar semi-fijo a tasas altas es lo que generó el problema, no debería insistirse”.

Federico Furiase (Consultora Eco-Go): “Me parece que estamos en modo corrección vía shock cambiario del déficit de la cuenta corriente externa (4,8% del PIB en 2017) y licuación de las Lebacs, porque el mercado perdió credibilidad en el gradualismo y en la viabilidad política para llevar adelante el programa de ajuste fiscal y monetario acordado con el FMI. Hoy lo más importante es recuperar credibilidad. 

La estrategia de fijar el dólar conlleva el riesgo de acelerar la pérdida de reservas, algo que haría mucho ruido en los mercados y en las autoridades del FMI, que pregonan por un tipo de cambio flotante. Lo que sí me parece lógico es trabajar sobre la oferta de dólares, con lo que aporte el FMI y con los bonos del Tesoro. Me parece bien acelerar los plazos de liquidación de exportaciones, dado que mejoró significativamente la ecuación de precios".

Norberto Sosa (IEB Invertir En Bolsa): “Caputo es pragmático. El viernes ya empezaron a liquidar los exportadores. Se habla de que hay un acuerdo no firmado para que liquiden unos US$300 millones por día hasta alcanzar 4.000 millones. Si se suman los dólares del Fondo, creo que no debería haber problemas ni una disparada adicional. Una suba del dólar como la que vimos, con volúmenes tan chicos, no es un ataque al peso. Distinto hubiera sido si el volumen alcanzaba los US$ 1.000 millones, cosa que no ocurrió".

Y continuó: "Para mí, la llegada de Caputo y Gustavo Cañonero como vice del Central es una mejora grande en las expectativas. Son pragmáticos y conocen el mercado.

Es muy importante la emisión de los dos bonos con los que buscan embolsar el equivalente a US$4.000 millones. Son ideales para atraer a quienes no quieren tener más Lebacs. En lugar de pasarse al billete, se pasan a este bono bi-monetario que garantiza una renta del 4,5% en dólares. El que tiene pesos y se quiere dolarizar, puede comprar este bono que no tendrá volatilidad, a un año, y con el paraguas del FMI. En resumen, con exportadores liquidando divisas, más los fondos del FMI más la colocación de estos bonos, se puede abrir una ventana para aliviar el panorama".